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中信证券:债市可能已经超跌
 [打印]添加时间:2020-06-24   有效期:不限 至 不限   浏览次数:9
  中证网讯(记者 王舒嫄)24日中信证券发布研报指出,近期债市迎来一波调整,10年期国债到期收益率向上突破2.9%,反映了基本面信号和政策面信号强化叠加下的情绪冲击,此时的债市对于利空更加敏感。但相比基本面的实际修复程度,债市的悲观情绪更加浓烈,债市可能已经超跌。

  报告称,近期在特别国债开始发行,叠加半年末资金面大考时点,成为近期债市持续走弱的背景。昨日国开债发行遇冷,债市波动较大,市场情绪脆弱。

  报告写道,年初以来基建和房地产投资均呈现出V型修复走势。5月基建投资增速已显著超过了过去两年的水平。疫情过后房地产市场的表现亦超出前期市场的预期。从2009年的经验看,基建和地产的反弹是基本面迅速修复的前瞻指标,对利率走势形成一定压力。政策信号方面,多数信号指向利空;一些信号看似积极,但迟迟未能落地,造成市场预期的落差和混乱。资金面上实实在在的感受和对政策利好预期的转弱使债市的情绪处于不断下降的通道中。

  不过,报告称,相比于基建和地产,其他经济需求的修复之路并不顺畅。相比于基本面的实际修复程度,债市的悲观情绪更加浓烈。不论是基本面形势,还是对政策力度的拿捏,都处于动态的变化中,基本面的回暖难以一蹴而就,但债市很可能已经超跌。